2015年1月电力行业动态报告:预计2015全年水电增幅下降
主要观点
2014年1-12月电力行业动态概述
发电量:全国增速趋稳,四川云南水电增速趋缓;12月份利用小时:全国全部机组低于2012年同期水平;电源工程投资完成额:11月份电源投资环比上升;2014全年用电量:第二产业用电量累计增幅3.8%,第三产业用电量累计增幅6.2%;动力煤价格:在原油价格压制下振荡走低。
2014年1-11月行业经济数据跟踪
电力生产业11月份当月利润总额创近年来最佳水平;火力发电企业:1-11月累计销售收入同比增长-3.3%,累计利润总额同比增长13.2%;水力发电企业:1-11月累计销售收入同比增长17.9%,累计利润总额同比增长40.1%;11月份平均销售单价:水电、火电环比上升。
投资建议
未来十二个月内,维持对电力行业"增持"评级
进入2015年1月份,水电站高水位调节库容将加快释放,发电量预期将大幅增长,推动业绩高成长。
水电将是优先发展的领域,未来的可持续发展空间大。建议优先配置未来水电装机容量有较大比例增长的公司,以及母公司有优质水电资源资产注入的企业。
重点关注:国投电力(600886)、长江电力(600900)等
风险提示
1、宏观面趋紧,利率飙升导致的系统性风险;
2、相关行业发展*策推出缓于预期;
3、在建电站投资金额大幅超支、工期延长;投产水电站来水波动较大。