中证解读：大元股份收购浏阳河“流产”
公司停牌沟通
公司11日收到浏阳河酒业《关于终止合作的通知函》，函称：“经我公司认真研究，现通知贵公司，因非公开发行收购浏阳河酒业存在不确定性，我方决定终止本次收购事宜。”公司表示，公司将与浏阳河酒业就其提出的终止要求进行进一步的沟通，并于2014年4月15日召开董事会审议相关事项。2014年1月18日，公司公告了《宁夏大元化工股份有限公司非公开发行股票预案》，公司拟向包括大股东上海泓泽关联方在内的10名对象发行股份3.6亿股，共计募集近30亿元，收购湖南浏阳河酒业发展有限公司99.615%的股权及补充浏阳河酒业后续发展运营资金。浏阳河酒业是国内知名的二线品牌白酒生产企业，主要从事“浏阳河”牌系列白酒的研发、生产与销售，产品以中端酒为主。预案曝光以后就引起了市场对于浏阳河酒业资产质量堪忧的质疑，令市场对本次收购并不待见。2011年以来，浏阳河酒业增资扩股，引入架桥富凯投资、高新太白等7家机构。但由于浏阳河酒业业绩低迷，无法完成对*要求的业绩目标。据称，浏阳河酒业需在2014年销售收入不低于22亿元，净利润不低于6亿元。尽管浏阳河酒业最近两年的盈利规模只有千万级别，但交易方却预计其2014至2016年度分别可实现的净利润将分别不低于3亿、4.5亿和7.5亿。浏阳河酒业目前的业绩状况也并不突出。2013年1至9月实现营业收入5471.24万元，预计全年度实现营业收入2.4亿元、净利润2710万元，其销售收入规模和盈利能力与预计的相差甚远。此次收购的浏阳河酒业资产完整性也存在不足。上海泓泽入主大元股份后，虽然进行多轮资本运作，但公司业绩依旧不佳。在2012年靠非经常性损益勉强扭亏后，公司2013年又亏损9200多万，同比去年下降932.04%。此前，公司试图通过非公开发行做大*金主业，后因金价大跌等因素而终止。有分析指出，上述种种情形或导致了上海泓泽心生弃壳之意。而此次收购流产，大元股份未来前途将更堪忧。